2021年初,中钢协发布《推进钢铁行业低碳行动倡议书》，钢铁行业作为碳减排重要责任主体，面临低碳转型巨大压力。另外，在碳达峰目标约束下，工信部明确，坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。
2021年初中钢协发布《推进钢铁行业低碳行动倡议书》，钢铁行业作为碳减排重要责任主体，面临低碳转型巨大压力。另外，在碳达峰目标约束下，工信部明确，坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。
随着我国经济发展方式的转变，特别是低碳经济和循环经济的发展需要，对我国的炼钢方式提出了挑战，绿色冶炼、低碳环保成为发展趋势，未来我国短流程炼钢具有较大增长空间。
石墨电极作为一种耐高温石墨质导电材料，是电弧炉短流程炼钢所必需的关键材料。随着各领域“十四五”规划的开始制订，若“十四五”期间炼钢废钢比目标提升到30%以上，则短流程占比提升有望进一步提升上游关键材料石墨电极的需求。叠加高压环保政策对供给的影响，石墨电极行业新周期的拐点正在到来！
二、铁矿石持续涨价，废钢冶炼提升石墨电极需求
自2020年4月以来，全球铁矿石价格大涨，当前铁矿石价格已创出多年新高。铁矿石作为钢铁冶炼的重要原料，已成为钢企不可承受之重。12月6日，中国钢铁工业协会明确表态，进口铁矿石价格大幅上涨已偏离供需基本面，相关部门应该尽快介入。
从钢铁冶炼角度看，主要分为长流程和短流程两种冶炼工艺。原料上，长流程采用铁矿石和冶金焦冶炼铁水；短流程采用废钢为主要原料。由于铁矿石价格持续上涨，废钢的价格优势就相对凸显出来。
资料显示，废钢铁炼钢（短流程，电炉炼钢）与用铁矿石炼钢（长流程，高炉转炉炼钢）相比具有显著的环境效益，用废钢铁炼一吨钢，可减少1.6吨碳排放、节约350kg标准煤、1.7吨新水、少用1.6吨精矿粉，同时可减少86%的废气、76%的废水和92%的固体废物的排放。因此，以废钢为主要原料的短流程成为钢企降本增效的关键。
从两种冶炼工业所需设备来看，长流程主要使用高炉+转炉，短流程的核心设备则为电弧炉。石墨电极作为一种耐高温石墨质导电材料，是电弧炉炼钢所必需的关键材料，炼钢领域的应用可占石墨电极总消费量的80%。
据国家统计局统计，2020年1-12月，中国粗钢产量首次突破10亿吨大关，达10.53亿吨，同比增长5.2%，连续五年创新高。纵观全球粗钢产量，近年来呈现出震荡上行的态势，由于中国粗钢产量持续增加，其占比亦不断提高，2020年创历史新高，占比56.49%。在疫情之下，我国钢铁产量仍然保持增长态势，显示钢企对于石墨电极的需求依然较为旺盛。
不过，当前我国依然以长流程炼钢为主，短流程工艺占比仅约15%，远低于美国（62%）、欧盟（39%）、日本（22%）的发展水平，也低于全球（25.2%）的平均水平。随着我国经济发展方式的转变，特别是低碳经济和循环经济的发展需要，对我国的炼钢方式提出了挑战，绿色冶炼、低碳环保成为发展趋势，未来我国短流程炼钢仍有较大增长空间。
根据工信部早期发布的钢铁产业调整政策，明确提出“鼓励推广以废钢铁为原料的短流程炼钢工艺及装备应用。到2025年，中国钢铁企业炼钢废钢比不低于30%。随着各领域“十四五”规划的开始制订，若“十四五”期间炼钢废钢比目标提升到30%以上，则短流程占比提升有望进一步提升上游关键材料石墨电极的需求！
三、高压环保政策下，石墨电极供给偏紧涨价动力较强
为了打赢蓝天保卫战，国内多省份相继发布冬春季错峰生产通知，对钢铁、有色、焦化、化工、建材、铸造等重点涉气行业企业做出错峰生产安排。其中，石墨电极所属的炭素、铁合金企业能耗、环保、安全达不到有关要求的，部分省份已明确提出将根据实际实施限产或停产。
值得注意的是，2020年上半年，受新冠肺炎疫情引起的全球性经济增速放缓及部分国家贸易保护主义影响，使得石墨电极在国内外市场的需求、销售价格均出现下滑，使得行业内石墨电极企业减产、停产、亏损的企业频现，当前国内石墨电极总供给已处于紧平衡状态。
从短中期看，除了我国对石墨电极需求有较大提升预期之外，美国、日本、韩国等全球主要产钢国家均以短流程电炉炼钢为主，对石墨电极需求较多，而我国石墨电极产能占全球产能50%以上，疫情影响之下，海外石墨电极产能可能受限，这会进一步加剧石墨电极供给格局偏紧的局面。
更为重要的是，当前石墨电极重要上游原料针状焦价格尚处于低位，其可占石墨电极总成本的70%以上，其中超高功率石墨电极原料更是完全由针状焦组成。原料价格低位运行，无疑大为减轻石墨电极企业的成本压力，有利于经营业绩的改善。但若随着经济的复苏以及油价的上涨，针状焦价格上涨又会对石墨电极产品价格形成支撑，石墨电极企业可通过提价方式向下游钢企转移成本压力。
我们注意到，去年12月16日，国内石墨电极市场价格已开始上调，调价幅度在500-1000元/吨。进入2021年1月，国内石墨电极市场价格继续上涨，主要规格为普通、高功率部分产品，涨幅在500-2000元/吨不等。这主要受高压环保政策下，部分石墨电极企业有限产甚至停产所致。若未来针状焦价格恢复上涨，则石墨电极价格仍有进一步上调空间！
四、投资建议
环保限产将提高电炉炼钢比例，利好石墨电极行业整体发展。建议关注国内石墨电极行业的A股龙头企业，如【方大炭素】、【易成新能】等。
方大炭素：公司是全国最大，全球第三大的石墨电极企业，目前在国内的市占率超过20%。公司从日本引进的全自动配料、40MN立捣卧式压机设备，是当今世界最先进的大规格电极生产装备,还拥有国内先进水平的内串石墨化炉和20000KVA直流石墨化炉；同时，公司具备稳定的针状焦产量自供能力。
近年来，公司的科技研发呈现多元化发展的趋势，传统的石墨电极向高、大、精方向转变，2020年750mm超高功率石墨电极成功下线，打破中国炭素行业超大规格、超高功率石墨电极的技术瓶颈。
近日，公司公告称，公司实控人拟以不超过1亿元自有来资金在未来6个月增持公司股票。2月23日，实控人已完成首笔增持687.22万股，后续增持将在未来6个月内展开。当前，石墨电极行业正迎来拐点，实控人增持彰显出对公司的信心！
易成新能：2019年9月，公司完成发行股份购买中国平煤神马集团开封炭素有限公司100%股权事项，开封炭素成为公司全资子公司，该公司是一家专注于生产和销售超高功率石墨电极的高新技术企业，产品主要用于电弧炉炼钢，也可用在工业硅炉、黄磷炉、刚玉炉等作导电电极。自此，易成新能成为A股市场第二家正宗的石墨电极企业。
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